沥青：本周价格震荡回升，利润亏损增加

快讯正文

【本周沥青市场回顾】本周沥青价格震荡回升。原油价格回暖，沥青价格向上修复，但涨幅不及原油且修复空间缓慢。临近月底合同出货和炼厂低价销货推动需求回升，华东等个别炼厂复产增加供应，略微提振沥青价格。然而，降雨带北移至江南地区，长江中下游项目施工受影响；北方高温天气或延缓施工进度。需求相对疲软下库存累库高位，炼厂压低供应减少利润亏损，以低价销量维持产销弱平衡。目前沥青基本面矛盾仍锚定需求端的实质性改善；在基本面尚未起色前依赖于成本端的传导带动。

【期货市场】本周沥青期货价格继续震荡回升。截止 6 月 28 日，沥青主力合约收于 3649 元/吨，环比上涨 44 元/吨，涨幅 1.2%；单边成交量 98456 手，环比减少 33534 手；持仓量 231500 手，环比减少 15042 手。价差结构上，BU2406-2409 价差为-52 元/吨，BU2406-2412 价差为-1 元/吨。

【现货市场】本周现货价格继续企稳回升。截止 6 月 28 日，山东重交沥青现货价为 3580 元/吨，环比涨幅 1%。华东市场降 50 元/吨至 3670 元/吨，西南市场降 15 元/吨；华南市场涨 15 元/吨至 3590 元/吨，华北市场涨 20 元/吨至 3560 元/吨，东北和西南市场分别为 3940 和 4250 元/吨，环比保持不变。华东-山东价差为 90 元/吨，环比继续回落。6 月 27 日，华东-韩国 FOB 价差为 712 元/吨，环比回落。

【期现基差】本周山东现货依旧贴水期货。截止 6 月 28 日，山东期现基差录得-69 元/吨，环比略微回落，处于中性偏低水平；华东期现基差录得 21 元/吨，环比回落。6 月 28 日，稀释沥青到岸升贴水为-14.4 美元/桶，环比低位回升。

【产业链追踪】供应端，本周沥青总产量低位回升。其中华东产量上涨 42%，山东产量上涨 27%。华东个别炼厂恢复沥青生产供应，带动产量有所增加。但在整体需求疲软和利润不佳下，炼厂大幅提升开工积极性偏弱。市场沥青供应压力有限，或支撑沥青价格底部。需求端，本周沥青销量需求向上增加。月底合同出货和炼厂低价销货推动沥青需求低位回升。但整体来看，受降雨季影响下游施工，市场销量相对偏淡，终端需求仍面临改善空间不大、力度不强问题。库存端，本周炼厂去库速度缓慢。现货端，国内 27 家样本企业沥青厂内库存基本持平，33 家样本企业社会库存量下跌 3%。期货端，石油沥青期货库存环比回落 2%。随着低价销量增加推动库存去化，但幅度仍相对有限，厂库和社库仍高于去年同期水平，库存消化节奏缓慢，市场接货情绪相对谨慎。利润端，本周利润亏损再次增加。在弱平衡的基本面和相对高位的成本端约束下，炼厂仍旧面临运营不佳。弱势基本面叠加成本端短期有不确定性，沥青价格波动空间有限，短期走势仍以震荡偏弱看待。利润依旧维持亏损下，BU-Brent 裂解差持观望态度。在基本面尚未出现过多利好信号启动大前提下，整体行情仍跟随原油价格波动。